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高滨专栏投资感悟小经济数据大视野行业新闻贵金属网

发布时间:2020-07-13 19:38:46 阅读: 来源:齿轮泵厂家

(本文为Guard对冲基金建议总监高滨在中金公司“人民币新常态”论坛上的内部发言,仅代表本人评论)

8月份反映出来的问题看的比较清楚,那时可以看涨A股、看涨美元,看涨美元兑日元。但那一波所有的东西走得太快,下一波就比较难以判断,包括股票。在3千点位置直接上去的可能性是不是还会特别大?

其他的建议方面,我觉得美元走强应该还是可以分析的,相对来述分红的逻辑存在,就是美元利率比日元欧元都高。

其实今日我更想谈谈投资的感悟。刚才费总和高波讲得都很细,都用到了大经济数据。作为用户,特别是宏观的投资角度来讲,我反倒不太在意大经济数据,而更关注基于小经济数据的大视野。我们做宏观投资要看很多投资品种,每个品种都看大经济数据的话很难看全,而要是几个小经济数据看准的话决策反而会比较有效。典型的是这轮包括股指作错的,对股指懂得越多的越没有跟上,反而外行的跟上了。

我现在讲两个基于小经济数据的判断。

第一,我认为大宗商品,将来在座的任何一个投资者都应该认真研究,此推断源一个特别小的经济数据。亚洲有全球2/3的人口,未来的平均增长约为6%,发达国家人口占全球20%,未来增长2%,按照比例折算一下,亚洲对大宗的新增加需求大概占到80%。如果述过去几十年全球大宗商品的重心控在发达国家,未来十年、二十年看大趋势,这个趋势会向亚洲移动,身处这个中心对商品市场发展特别乐观。

第二,从投资的角度来讲,国内大宗商品期货的发展比金融期货发展历史要更连续,经验累积更深。国债期货虽然九十年代初开过,但因为3.27很早就关掉了,而且一关就好几十年,发展非常缓慢。直到近几年才推出股指期货然后是国债期货。而大宗商品市场虽然也发生过很多问题,却一直没有关,监管机构相对比较开明。

但是,商品期货的发展也不是没有问题,限制也还是太多了,所以到现在为止,交易量还是有待增加。如果看经济数据的话,期货12月4日全天的交易保证金5千亿,但其中4100多亿为股指期货,真正商品期货的交易额只有900亿。这述明金融期货发展的虽然晚,但活跃程度提升的却很快。

这种情况的发生也不完全是因为近期股票活跃的结果。回过头去看,期货普通每天交易保证金1500—2000亿的样子,把股指期货刨掉之后大宗商品一交易额普通在500—1000亿保证金的样子。不是述小,但的确需要发展银屑病的治疗,否则国内的大宗商品基金真正做大起来的话会很难。

现在几十亿的私募很多,但是大宗商品持仓保证金超过十亿的一共只有20个品种,超过100亿的只有2个品种,其中一个而且还是股指期货。结果就是各种限仓。

一个搞活的办法就是对外开放。接轨之后流动性越郑州整形医院哪家好来越好,因为套利的机会变多,交易量自然会得到提升。这个可能是将来最大的空间更替。接轨慢慢在开始,首先是沪港通,金融方面。这不是本身能带来多少钱,而是可以打通一扇门把A股放在MSCI里面,让国内走向世界,这个大趋势极为重要。沪港通之后,可能有深港通。商品方面,就可能有期货通,据述港交所也在研究。从宏观的角度来述,决定这种大的趋势的经济数据可能真的很小。

最后,我在补充一点对市场的看法。我先述一下人民币,我认为人民币会稳定,不大可能贬值。人民币是政治和战略的选择,人民银行有足够的资本来维持人民币稳定,他不想让人民币贬值的话市场的能力完全没有办法。人民币不贬值最重要的原因就是国内是世界第一大经济体,不能指望别人拉起来,所以贬值对出口带来的好处极为有限。第二,不贬值对国内走出去非常有意义。人民币稳定才可能国际化,一个不稳定的货币不可能国际化,所以人民币是我明年乐观的一个资产。

明年债券会持续走牛,最直接的就是通货膨胀明年不可能起来。我们现在通货膨胀在1.5—1.6,油价大幅下探过程还没有全部的反映出来。如果油价持续下探,而人民币有对美元稳定,那明年通货膨胀会大概率一直在2%以下,债券利率会跟着下去,我还是这么一个看法。(完)

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